配资专业门户盈利能力大降的华大基因如何扭势

华大基因（300676.SZ）近日披露2024年中报业绩，上半年实现营业收入18.71亿元，同比下降9.67%；实现归属于上市公司股东净利润1819.98万元，同比大幅下降63.45%。

海外部分市场业务增长放缓，以及国内感染检测需求断崖式下跌，是导致华大基因收入下滑的重要因素。同时，客户回款延期使公司主要业务出现增收不增利的现象，进而导致整体盈利能力大幅下降。

为扭转业绩下滑趋势，华大基因正加大力度挖掘国内市场精准检测需求，同时加快在一带一路沿线国家的市场拓展，后续能否成为公司新的增长动力值得关注。

回款延期致增收不增利

从中报披露的情况来看，华大基因几大主要业务中，生育健康、肿瘤与慢病筛查业务上半年表现良好，均实现了营收的小幅增长。

生育健康、肿瘤与慢病筛查均为基因检测行业中发展较快、商业化应用较为成熟的领域。国内民众对于孕期和新生儿健康，以及心脑血管等慢性疾病和肿瘤的预防意识在持续加强。政策方面，近年来国家层面的相关宣传和支持力度也在持续加大。

针对生育健康领域，2023年国家卫健委印发了《出生缺陷防治能力提升计划（2023-2027年）》，目标是到2027年，婚前医学检查率、孕前优生健康检查目标人群覆盖率分别保持在70%和80%以上；产前筛查率达到90%；新生儿遗传代谢病2周内诊断率、2周内治疗率均达到90%，新生儿听力障碍3个月内诊断率、6个月内干预率均达到90%。

同年10月，国家卫健委、国家发改委等13个部门发布《健康中国行动—癌症防治行动实施方案（2023—2030年）》，提出主要目标：到2030年，癌症防治体系进一步完善，危险因素综合防控、癌症筛查和早诊早治能力显著增强，癌症发病率、死亡率上升趋势得到遏制，总体癌症5年生存率达到46.6%，患者疾病负担得到有效控制。

弗若斯特沙利文预测，国内基于高通量测序（NGS）的无创产前基因检测（NIPT）的市场规模有望从2019年的52.5亿元，增长至2024年的172亿元左右；基于NGS的肿瘤早筛市场规模有望由2019年的22亿元增至2024年的102亿元。

政策助力下，华大基因生育健康及肿瘤筛查业务理应具有较稳定的需求基础。但从公司中报所展示的一系列项目中可以发现，目前公司此类业务开展更多依托各地政府、公立机构项目，企业在产品定价、账款回收等方面的话语权相对较弱，导致毛利率水平相对较低（生育健康45.71%；肿瘤筛查37.08%）。

华大基因在中报中表示，因“科研院所、医院和政府等主要客户回款周期延长”，报告期内应收账款大幅增加，并计提了巨额信用减值损失，是上半年公司相关业务增收不增利的重要原因。

结合近年数据看，下半年，尤其是四季度，公司信用减值规模可能继续扩大，或对华大基因全年盈利带来较大压力。

感染检测和多组学业务承压

由于疫情带来爆发性需求，华大基因感染检测业务在此前几年高速增长。随着需求退潮，公司感染检测业务持续承压。

报告期内，华大基因感染检测业务在2023年的基础上继续大幅下滑，营收规模由上年同期的1.42亿元降为0.38亿元，降幅达到73.25%。该项业务占公司营收比例也由上年同期的7%降至2%，完全回到了疫情前的水平，对华大基因的业绩贡献持续减小。

多组学大数据服务业务曾被华大基因寄予厚望，但今年以来受国际经贸环境变化影响较为明显，该项业务上半年营收同比下降7.49%。

美国6月CPI数据疲软，为美联储降息预期添了一把火。但市场仍面临多个负面催化剂：多场潜在的地缘冲突，美国财政状况不可持续，以及2024年美国大选的不确定性。

2024年上半年，越中贸易强劲复苏，双边贸易额接近950亿美元，其中越南从中国进口商品670亿美元，同比增长近35%；出口商品额达287亿美元，同比增长5.3%；越南对中国贸易逆差近400亿美元，同比增长近68%。中国仍是越南最大进口市场，占越南上半年进口总额37.6%，进口商品丰富多样，包括机械设备、电子零件、布料、鞋类和纺织原材料等。

基因科技中，多组学大数据服务与合成业务是最被看好的应用领域之一，目前主要应用于各类靶向药物的研发、个性化诊疗方案的制定，以及合成生物学领域的相关研发。

由于当前创新靶向药物研发、合成生物学研究等需求更多来自于欧美发达市场，国际经贸环境变化可能会对华大基因多组学业务发展造成一定影响，预计未来几年收入表现相对一般。

但从长期来看，中国的创新药研发需求正在快速增长，研发水平不断提升，同时国内合成生物产业的发展速度也在加快，对于多组学大数据服务等的相关需求持续增长，或将为华大基因带来新的市场空间。

核心业务加速拓展新市场

无论是项目回款延期，还是国际经贸环境变化，都迫使华大基因加快新市场的拓展。华大基因的精准医学检测业务收入占比较高，且布局广泛，已成为公司拓展新市场的重要抓手。

在国内市场，通过推出AI+一站式NGS（高通量测序检测）实验室整体解决方案，华大基因显著降低了精准医学实验室的建设成本和操作难度，从而将精准基因检测服务能力从三级医院延伸到了县域级医院，试图进一步挖掘不同规模体量医院的NGS本地化检测需求。

在海外市场，一带一路沿线国家成为华大基因精准医学服务体系建设的重要方向。报告期内，公司陆续向拉美、东欧、中亚以及东南亚地区近20个国家进行了技术项目转移，目前已累计完成36个国家的约100个技术转移项目。

报告期内，华大基因精准医学检测业务实现营收7.99亿元，占公司营收比为35%。剔除突发公共卫生事件带来的影响后，该项业务营收同比增速达到33%，其中，东南亚地区收入同比增长超过70%。

结合收入表现来看，华大基因上半年在精准医学检测业务方向的市场拓展较为成功。考虑到正在开拓的国内外增量市场虽然人口规模巨大，但经济发展水平相对有限，对于精准基因检测的潜在需求如何，能否成为华大基因业绩增长的新动力，还有待观察。

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