2025年，黄金凭借其“硬通货”属性，成为全球投资者关注重点。截至2025年4月22日纽约黄金价格触及历史最高：3455.9美元/盎司。(注：数据来源Wind股票配置平台，截至2025/04/22)
在当前价位下，黄金投资已经出现了一定的不确定性，投资未来的确定性，还是要依赖于前沿技术的突破，而能够创造顶尖科技的企业，更是如同黄金一般稀缺。
根据某宝价格显示，目前英伟达旗舰显卡RTX5090公版售价已经来到33000元左右，相较于最初发行价(1999美元)上行约129.28%。(注：数据来源Wind，Nvidia)
2025年1月发布的GeForce RTX50系列显卡处于全球领先梯队水平
注：图片来源Nvidia，2025/01/07
高端半导体：如“金子”一般的定价能力
市场价格的本质是供需关系的反映，长期来看半导体行业领跑者则对于市场拥有极强的定价能力。
以全世界主流显卡制造商英伟达为例，如下图所示，从2009年至今其历代旗舰显卡定价大体稳步上行，至今上行幅度为300.6%，同期COMEX黄金上行幅度则为210.43%。(注：数据来源Wind，Nvidia，截至2025/04/18)
2009年以来英伟达旗舰显卡定价涨幅超越同期黄金价格
注：数据来源Nvidia，Wind，截至2025/04/18
高端半导体：四头竞争的游戏
此外欧盟、美国也在近年来持续向半导体行业加大投入，如《芯片科学法案》、《芯片法案》等等均推动全球半导体产业进入资本扩张周期。
根据全球知名半导体行业观察机构Tech Insight预测，2026年全球半导体行业资本开支将达到近年高点：2147亿美元，同期美国国会拨款也将达到高峰。(注：数据来源Tech Insight)
与其他国家、地区相比，中国在半导体行业支出具备显著的增长空间，而考虑到国内制造业基建水平，其中设备领域或成为发力关键。
不同国家、地区的半导体全资本开支强度(左)/美国《芯片及科学法案》拨款进度(右)
注：左图数据来源麦肯锡，计入了由不确定因素及预测模型构建的5%不确定开支，以中国台湾为100的基准进行比较，发布于2025/04/21；右图来源美国国会。
高端半导体：自主可控的第一逻辑
中国曲折的近、现代史深刻的影响了当前A股的投资逻辑，而“自主可控”始终长期存在各类题材背后。而半导体更是确保中国在人工智能时代持续领先的关键！
如何向行业上游进发？政策已经指明方向！2024年5月24日国家大基金三期宣布成立，获得多方3440亿元注资，据市场普遍分析，本次大基金三期或将着重向上游设备、材料等中国半导体行业短板领域发力。(注：数据来源财政部，2024/05/24)
而参考历史来看，每一次大基金的成立，往往都意味着此后A股半导体行业长期的上行，结合近期全球半导体产业链供需矛盾激化，当前或是投资半导体的良机！
三期大基金将A股半导体行业划分出明显的周期(蓝线为万得半导体指数点位；黄点处为半导体大基金成立时间)
注：数据来源Wind，财政部，统计区间2014/01/01-2025/04/22
投资高端半导体：可以选择上银中证半导体产业(A：024069/C：024070)！
上银中证半导体产业跟踪中证半导指数，该指数以半导体材料及设备类证券为首选，以半导体应用类为备选补充，选取总计40只成分股。半导体材料和设备类样本合计权重不低于 75%，确保该指数在半导体材料和设备上的纯度。(注：信息来源中证指数官网)
以指数成分分布来看，其中半导体设备占比超50%，可谓其行业配置更“纯”，投资目标更集中于上游技术突破与产能扩张，与未来政策倾斜方向更贴合！(注：数据来源Wind，截至2025/04/21，按申万三级行业分类)
从2019年底至今，中证半导相对其它部分主流半导体指数中涨幅较好，价格弹性有目共睹。
长期看中证半导相对其它部分半导体指数涨幅较好 区间涨跌幅 中证半导 110.78% 费城半导体 107.79% 科创芯片 72.29% 标普全球半导体精选 63.49% 国证芯片 52.89% 中韩半导体 48.45%注：数据来源Wind，统计区间2019/12/31-2025/04/18，历史过往仅供参考，不预示未来表现。
最后再提一下中美半导体，去年中国半导体板块相对于美股半导体的强度已经走过了21世纪以来的最低点，而均值回归往往是投资中最主要的逻辑。
中国半导体行业相对强度已经走过了历史最低点，理应迎来均值回归
中美半导体指数相对强度与A股半导体指数点位
注：数据来源Wind，统计区间2003/01/01-2025/04/11，“中美半导体指数之比”采用国证半导与费城半导体指数之比来衡量两国权益市场半导体行业的相对强度，历史过往仅供参考，不预示未来表现。
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基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基
金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目标、投资期限、
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